百度集團-SW(9888)招股部署︰女股神Cathie Wood力撐 靠智能駕駛大翻身 20210312

百度集團-SW(9888)來港第二上市，周五正式招股，招股日期由3月12日至17日，預期3月23日上市，發售9,500萬股，95%配售，5%公開發售，另有15%超額配股權，若公開發售認購15倍至少於50倍，公開發售比例將由5%增至9%，50倍至少於100倍即增至10%，認購100倍或以上則回撥至12%，基本上跟其他中概股一樣，不設招股價下限，每股招股價上限為295元，集資最多280億元，按每手50股，入場費14,898.64元，聯席保薦人為美銀、中信證券、高盛。

先簡單介紹下公司基本資料，公司於00年1月開展業務，並於05年8月在美國納斯達克上市，股票代號為BIDU，上日(3月11日)收市價為272.38美元，是次來港作第二上市，而百度每一份美國存托股代表8股普通股，目前市值約914億美元。

百度集團相信大家都會聽過，百度最出名就是一家主要經營搜尋引擎服務的中國網際網路公司，董事長李彥宏先生於00年1月所創立，相信大家或多或少都會接觸過，特別是想尋找一些關於中國公司消息時，用百度會較Google方便。而公司自10年起開始發展人工智能AI技術，以提升搜索及變現能力，並使用核心AI技術引擎「百度大腦」開發新AI業務，這方面亦是百度的強項。

公司旗下核心業務主要有3項，分別為移動生態(百度App、百度百科、百度聯盟等)；智能雲；以及智能駕駛及其他增長計劃(駕駛公司Apollo、小度、百度地圖等)。非核心業務，則為公司持股的影視串流平台愛奇藝，於18年3月在美國納斯達克上市，股票代號為IQ，百度持股約56%。

旗艦應用程序百度App讓用戶可通過移動設備獲取搜索、信息流、內容等服務。百度App搭載AI算法提供雙引擎搜索及信息流功能，深入洞察用戶需求，為用戶帶來絕妙體驗，於20年12月，百度App每月活躍用戶數達到5.44億人。

業績方面，18至20年收入分別為1022.7億人民幣、1074.1億人民幣、1070.7億人民幣，近年收入增長緩慢，18至20年純利分別為275.7億人民幣、20.5億人民幣、224.7億人民幣，純利相當飄忽。核心業務去年錄得787億人民幣收入，其中，在線營銷佔84%，分項收入按年跌5%，主要因為新冠疫情影響各行業的營銷需求，導致公司廣告收入下跌；雲服務收入佔12%，分項收入按年升44%，主要是由於雲服務及產品快速增長。非核心的愛奇藝方面，在線營銷收入錄得68億人民幣，按年跌18%。

百度在美國以同股不同權方式掛牌，其中B股投票權為1股10票，上市後股東架構方面，董事長李彥宏持股16.5%，投票權為57%。

要了解百度，自然要知道公司的發展及歷史，百度於05年8月在美國納斯達克成功上市，當天股價上漲354%，創下了2000年互聯網泡沫以來五年間納斯達克IPO首發上市日漲幅最高的紀錄，十分強勁。當時，百度市值超過40億美元，一時風頭無兩。其後幾年，旗下搜索引擎業務快速增長，到了2011年春節過後，百度市值達到460億美元，市值5年間急升數倍，並超過騰訊登頂中國互聯網企業市值榜首，李彥宏本人也榮登當年的中國首富寶座。當年投資市場常常掛在嘴邊的「BAT」─百度、阿里巴巴、騰訊，中國互聯網企業三巨頭。

不過，踏入12年，百度發展遇到了一些阻礙，隨著智能手機的興起，消費者用電腦時間變少，隨而代之就是用電話時間變多，而智能手機通常都是使用APP，而搜尋業務就是在應用商店，百度轉型不及，結果百度旗下主要集中於網頁搜索業務增長動力的大大減退，尤其是字節跳動旗下抖音等等競爭者的出現，令百度的廣告業陷入低潮，而百度的愛奇藝雖然處於成長階段，但盈利仍處於負值，由於公司業務高增長不再，因此股價於前幾年停滯不前，投資市場亦慢慢沒有人提及「BAT」，光芒被騰訊及阿里蓋過。

百度的發展模式其實有點像Google，靠著主要搜索業務提及穩定盈利，提供資源讓公司去佈局其他業務，百度早於10年便大力發展人工智能AI，於13年，百度開始押注自動駕駛領域；去到17年，政府當時甚至稱百度為中國自動駕駛發展的領軍企業，同年，百度成立了自動駕駛技術平台Apollo，該平台與包括吉利、大眾汽車和福特汽車在內的汽車製造商展開合作。

公司多年的努力是終於於20年底得到市場賞識，女股神Cathie Wood旗下基金於去年12月首次買入百度，此後並持續加倉，估計是看好其自動駕駛的潛力，亦刺激股價由去年12月中約150美元水平，持續上升至2月22日曾高見354美元，創上市新高，而近期受到大市回吐拖累，近期股價回落至270美元水平。

介紹完公司背景資料，我就分享一下自己的看法，整體上，優勢方面，個人十分欣賞百度的發展模式，靠著主要搜索業務提供穩定盈利，讓公司去佈局其他業務，均衡地發展策略其實是不錯。而在20年炒得最火熱的其中一個板塊就是新能源汽車，就如tesla、蔚來、理想、比亞迪等等的電動車公司股價炒到飛天，終於令市場注視到百度的旗下自動駕駛業務，股價於20年底迎來大爆發，相信新能源汽車這個故事將來持續多年發展，對於百度擁有領先的智能駕駛業務相信能夠受惠，業務憧憬力高，如果看好新能源汽車前景，都值得少注買入百度作為長線投資，正如女股神Cathie Wood旗艦基金ARKK都持股百度，佔其基金比重約3.44%，排名第六，是一個相當高的比重。

弱勢方面，公司目前仍然相當依靠搜索業務提供穩定盈利，業務略嫌太集中，早在2012年，當時智能電話的興起，但公司未能有效地轉型，令百度一度踏入了低潮期，漸漸地都沒有人提及「BAT」，反映公司應變能力較為遜色。科技界競爭是十分大，一旦跟不上時代節奏，業務自然會倒退，雖然目前公司大力發展自動駕駛業務受到市場賞識，惟若然其他競爭對手都入場投資，究竟百度能否站得住腳？這就是相關風險。

總結而言，個人認為百度能夠受惠於新能源汽車行業發展，如果看好行業前景，都值得少注買入百度作為長線投資。

新股部署方面，由於百度已於美股上市，短線想像空間有限，因此可以預期首日上升空間有限，而當中關鍵就是公司下周三(17日)定價與美股收市價有多少折讓，而公司預期於3月17日定價，暗盤則是3月22日，這數天內(即是兩三天的的交易日)股價的上落就是申購所需要承擔的風險，所以投資者需自行衡量當中風險。因此，凡是中概股回流港股作第二上市，對於普通投資者而言，抽新股沒有著數，因為太被動，基本上都一律不抽，若閣下真的看好前景，可馬上買入美股或待港股上市後才入手，不要浪費手上籌碼。

免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險

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