黃金怎麼看？最好的日子可能已經過去..ft.Allen｜鉅亨看世界｜Anue鉅亨

黃金在 2020 年表現出色，但是展望 2021 年，
黃金最好的日子可能已經過去。

黃金是「極高度利率敏感型」商品，過去長期以來，
黃金即與「實質利率」呈現絕對負相關關係，
主要即因為黃金本身為 0 孳息率商品，
故若市場實質利率下滑甚至低至「實質負利率」，
那麼對比 0 孳息率的黃金來說，持有黃金的吸引力即大幅增加。

而實質利率的計算當中，又以費雪方程式的描述最為完整
，在費雪方程式的描述中，
實質利率 = 名目利率 - 通膨，故可以清晰發現，
影響實質利率的重要因子即為「名目利率」與「通膨預期」。

展望 2021 年，雖然今年市場的通膨預期已大幅走揚，
但通膨預期很可能已經來到頂部區，
這代表通膨預期對實質利率的影響能力將大幅降低，
未來主導實質利率的因子正在轉為「名目利率」，
而在當前名目利率繼續走強的環境下，黃
金最好的日子可能已經過去...

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