Рэй Далио Ray Dalio Надо скоординированные стимулы противодействия коронавирусу. ФРС. Рынки.

Статья Рэя Далио,
Опубликованная 10 марта 2020г.
в Financial Times и в LinkedIn.

ПРИГЛАШАЮ НА МОЙ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ: заходите в приложение Telegram и вводите адрес https://t.me/OlegTrading или @OlegTrading

Любой знающий и прямолинейный человек скажет вам, что негативные экономические последствия вспышки коронавируса, вероятно, будут большими, что денежно-кредитная политика будет мало полезна для противодействия ей, и что координация между политическими лидерами и центральными банками является одновременно важной и маловероятной.

То, что может предложить Федеральная резервная система США — немного более дешевые затраты по займам и/или печать денег и покупка финансовых активов — не поможет тем, кто в этом нуждается. Эти люди и компании, оказавшиеся в бедственном положении, будут нуждаться (помимо хорошей медицинской помощи) в финансовой поддержке, чтобы выжить в условиях серьезного временного снижения их доходов.

В то время как появление коронавируса и экономический шок, который последует от него, являются неожиданностью, некоторые вещи были очевидны в течение некоторого времени.
Во-первых, было ясно, что экономический спад когда-нибудь будет вызван тем или иным триггером.
Во-вторых, что экономика США сильно задолжала.
В-третьих, что при процентных ставках, близких к нулю, денежно-кредитная политика сама по себе не может быть очень стимулирующей.
В-четвертых, мы сейчас находимся в той части долгосрочного долгового цикла, когда необходима хорошая координация между фискальными и денежно-кредитными политиками, чтобы успешно справляться с кризисами.
И последнее, но не менее важное: очевидно, что большие материальные и политические разрывы, с которыми мы сейчас сталкиваемся, затруднят достижение такой координации.

Оглядываясь назад на периоды в истории, когда такая конфигурация обстоятельств имела место (последний раз это было в 1930-е годы), ключевым дифференцирующим фактором между успехом и неудачей была способность руководителей фискальной и денежно-кредитной политики координировать свои действия.
Так что же теперь делать?
Самое главное, что те, кто больше всего пострадает от вируса, должны быть защищены с помощью фискальной политики, такой как бридж-кредиты и финансовая помощь.
Некоторые люди будут утверждать, что предоставление такой помощи-плохая идея. Они говорят, что наша Дарвиновская экономическая система предназначена для того, чтобы вытряхнуть тех, кто плохо управляет своими финансами, или что финансовая помощь увеличит дефицит.

Ни один из этих аргументов не имеет для меня никакого смысла. Этот кризис не является проверкой экономической жизнеспособности людей и компаний, и стоимость отказа от оказания помощи будет больше, чем стоимость ее предоставления.
Коронавирус-это стихийное бедствие, подобное урагану, которое требует финансовой поддержки для ответственных людей и компаний, которые в противном случае были бы сломлены им.

Есть много людей, живущих за чертой бедности, не имеющих финансовой подушки, чья экономическая безопасность пострадает так же сильно, как и их здоровье от коронавирусного цунами. Ряд других сильных компаний также не смогут выдержать спад.
Теперь представьте себе, что вы добавляете два двойных шока для здоровья и экономики, вызванных вспышкой болезни, и к чему это приведет.
Представьте себе, что многие компании страдают от изнурительных потерь доходов, некоторые слишком задолжали из-за постоянно дешевых денег и других стимулов к заимствованию, что вынудит их сократить выплаты своим сотрудникам и
объявить дефолт по своим долгам.
Их экономические проблемы будут распространяться подобно вирусу.
Оказание помощи в этом случае не только гуманно; это хорошая экономическая политика для спасения продуктивных людей и компаний,
которые были бы сломлены этой ситуацией.

Масштабы поддержки должны соответствовать масштабам кризиса.
Это увеличит дефицит, который при прочих равных условиях повысит процентные ставки.
Вот где ФРС, возможно, придется вмешаться, чтобы удержать процентные ставки на низком уровне, если потребуется, печатая деньги и монетизируя долг.
Хотя такая фискально-монетарная координация является спорной, она является наилучшей политикой в условиях, когда экономика в настоящее время настолько обременена долгами, а другие формы стимулирования неэффективны.
Это также политика, к которой мы все должны привыкнуть, потому что это единственный способ, которым экономические политики смогут справиться с экономическим спадом в эту эпоху почти нулевых процентных ставок.
Единственный оставшийся для меня вопрос заключается в том, сможет ли наша раздробленная политическая система, возглавляемая людьми, которые больше склонны воевать друг с другом, чем сотрудничать, достичь того, что необходимо сделать.
Эта статья была первоначально опубликована в газете "Файнэншл Таймс" 10 марта 2020г..

Видео Рэй Далио Ray Dalio Надо скоординированные стимулы противодействия коронавирусу. ФРС. Рынки. канала путешествия инвестиции&трейдинг с Олегом Дубинским