【垃圾股充斥納斯達克】大媽網紅美國上市 珍珠奶茶一年壞賬6億

美國眾議院已通過《香港人權與民主法案》，中國官媒《新華社》立即發文指摘美國搞亂香港。中美互相制裁，在美國金融市場早已開始發生。過往不少中資公司都遠赴美國集資上市，但近日傳出納斯達克交易所現正考慮收緊對大陸小型公司的IPO審批門檻，大陸公司要走出國際舞台集資更顯難度。
過去，在美國納斯達克上市較香港要求更底，只要公司市值達4,500萬美元（3.5億港元），撇除大股東及董事持股，最低公眾持股量需要125萬流通股數。上市招股價最少4元，至少要有3間券商為該股提供流動性。故此，一直有不少小型中資股走到美國集資。不過，他們將納斯達克變成「圍威喂」炒股樂園，實質流動性其低，令國際機構投資者卻步。翻開這些中資股的真身，可以歸納出 「四宗罪」。
第一宗罪：騎呢業務都可上市本刊統計，現時在納斯達克上市超過3,000間公司，當中資公司就最少有125間。除了大公司百度、京東、攜程、微博、拼多多等，其餘都是陌生的名字。壹仔打開逐隻睇，發現部分業務十分「獨特」。其中今年4月才上市的如涵（RUHN），集資1.25億美元。在納斯達克的分類是化妝品及時裝，但實際如涵是大陸網紅經濟股，即類似香港的KOL經紀公司，再由一眾網紅從事電商銷售各樣化妝品及時裝。如涵旗下有百多位網紅，如張大奕、大金、管阿姨等香港人不認識的網紅。2018年營業額10.93億元（人民幣，下同），由於不少網紅沒有名氣，但支付給網紅的人工高達3,660萬元，扣除其他成本開支，令稅前虧損達7,342萬元。
第二宗罪：上市後即市值暴跌寵物用品股多尼斯（DOGZ），生產寵物用品如牽引繩及項圈，產物普通得上一轉淘寶都百幾間店，均有代售。上市時表示將研發智能頸圏，不過在投資者眼中，就十劃都未有一撇。雖然不少美國家庭都有買這種寵物用品，但卻沒有太多美國投資者願意真金白銀投資。去年十二月上市，首日掛牌上市高見6.4美元後，然而上市不足一年股價暴跌，至本週三（16日）收市價只有1.78美元，市值4,600萬美元，剛好維持在納斯達克上市基本要求。實際上，有三間中資公上市至今市值暴跌超過八成，包括手搖飲品公司茗韵堂（MYT）、手機軟件公司泰克飛石（CNTF）及服裝公司凱賓斯（KBS），其市值分別大跌95%、91%及82%。
第三宗罪：收入大跌 壞賬其高說起茗韵堂，一間賣奶茶的公司，主要在長沙、邵陽、瀏陽、湘潭及株洲等二線城市經營，知名度及分店數量都不及港人熟悉的喜茶。五年前上市，報稱收入是1.75億美元，然而去年收入大跌八成，只剩3,845萬美元，虧損更高達8,147萬美元。當中經營開支高達8,344萬美元，壞賬撥備達7,780萬美元（折合6億港元）。首席執行官易龍同時是蝙蝠集團（GLG）及中國城超市（IFMK）的首席財務官兼董事。蝙蝠集團近兩年股價大插水，由2017年18元水平跌至週三收市價0.52美元，暴跌逾97%，市值只有578萬美元。中國城超市股價表現亦如出一轍，2017年高見28美元，但週三收市價1.81美元，大跌93%。
第四宗罪：「圍威喂」炒股樂園中資公司不單是多大陸投資者買，甚至會小圈子炒股。美國證交會（SEC）周三表示，將凍結18名中國交易員的資產，主要因為他們在超過3,000間美國上市證券有市場操縱行為，非法獲利超過3,100萬美元。事實上，網上醫療股111集團（YI）的行政總裁劉峻嶺曾向外媒大爆，股票都是與公司董事有關係的相關人士買入。111集團首日上市炒高至16.83美元，但週三收市價只有4.89美元，暴跌七成，雖然仍高於招股價，但高位入貨的散戶則有排坐。
125隻中資股當中，不少由摩根士丹利及高盛保薦。但市值大跌的中資股則由美林證券、Chardan Capital Markets、Lazard Capital Markets及Rodman & Renshaw等負責保薦。美林證券在2005年為泰克飛石搞上市。雷曼兄弟曾在2007年保薦航空傳媒公司航美傳媒（AMCN），但航美傳媒現已停牌。為了做生意，大小公司通殺，兩間大行在2008年金融海嘯難逃一劫。
中資股劣績斑斑，早前有傳白宮正考慮要求中資於美國退市。雖然消息未經證實，但中國己出招，廣東省地方金融監督管理局局長何曉軍表示，澳門證券交易所方案計劃將澳門打做成為人民幣離岸市場的納斯達克。中資股齊齊共享大灣區榮辱，這一些金融戰，究竟邊個傷？
撰文：詹詠渝

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