【壹名經人】中美斷交 美國輸粒糖 中國輸間廠｜羅家聰

現在所謂的中美斷交的發展不算急促，現在只是姿態上關閉領事館，不至於一刀兩斷，對即時性的經濟影響不明顯。即使中美真的斷交的話，可能會令市況有藉口回落。再者，美國貨物出口中國的數量，就算大跌，也只是佔整個美國出口一成多，其他進出口上，內地比例對美國來說也只是佔5%，就算真的完全斷交，美國輸也只是輸整個貿易的5%，損失不會特別大。因此對美股上也未必有很大的反應，反而資金上對中國影響會較大，若然得不到美金資金流，或者有憂慮的時候，對中國金融打擊更大，最終在金融上也很難與美國鬥。
中美斷交未必很影響金銀價格，因為金銀價格其實跟大氣候股市風險胃口上升。常說金是避險資產，這一輪金價上升，其實是跟隨近來不斷升的股市。風險的意思是指數字大上落，股市的風險或者波幅其實一直下跌，反過來說這一輪金價升，實情是因為投資者的風險胃口大。
金銀變貴，其實作怪點是美金跌。早前三、四月有一陣升浪，美金下跌本來頂多也是維持三星期左右，現在持續了一整個月。美金未必會無止境地跌下去，美金跌的客觀原因有二，一是風險胃口是否非常向好，另外是市況會升得很厲害，所以有分析認為美金會長跌，甚至跌三成多，這也要視乎經濟環境，但是現時經濟不是十分好，牌面上看也是衰退，仍未走出衰退的。
聯儲局已「放水」一段時間，三、四月的時候，現在推出量化寬鬆（QE），不是用貨幣基礎去QE，只是用市場放在財政部的存款用來買債，沒有增加什麼新資金，最近貨幣基礎也收縮，歐洲也正在做類似縮手的行為，當大家也在縮手的時候，所謂量化寬鬆現象其實正在減退，起碼現在經濟沒有特別表現，政策不是特別說很寬鬆。消息上炒來炒去也是說有疫苗、解藥，實情是不少專家也說過很最快也要年底，甚至是明年才有有疫苗，尤其是一旦變種，疫苗可能沒用，所以現在的炒作，明顯是藉口來的。
不過，正因為有藉口上升，所以上升的動力仍然存在，看指標例如對數通道，股市行得比較牽強，金價也一樣在對數通道是穿了頂部，以往經驗來說，當金價升得越來越急，去到通道頂，連銀價也發力追，也追得很癲，本來17、18元，突然飆升至20元 ，以前銀價也試過飆上50元見頂，直上像火箭，但不會持續很久，所以金銀似乎炒到尾水。
貴金屬有四大類，除了金銀，也有鉑及鈀。鉑及鈀工業用的需求是汽車的催化劑，其實這兩種貴金屬的價格沒什麼上落，意味工業的需求不高。因此銀價突然發力飆升，這很成疑問，除了炒作以外看不到其他因素，但是眾所周知炒作也只是短時間，炒到貴時誰笨就誰put（認沽期權）。這要小心一點，尤其是看圖要對數比例畫出來，已經飆升上去，其實有一點過了頭了，慎防金銀價格以及股價，可能差不多同一時間到達高位，然後會回吐。
作者簡介：
羅家聰
有「末日博士」之稱、交通銀行前首席經濟師
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