요즘 삼성전자 난리난 이유 팩트분석!!!

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삼성전자를 전문적으로 조사하는게 일이고 기업에 직접 탐방을 가서 회사 사정을 들을 수 있는 사람은 애널리스트 입니다.

애널리스트 분들이 요즘 삼성전자가 좋아질 것이라 말합니다. 대체 이유가 뭘까요?

지난 2016년처럼 지금이 반도체 산업이 회복되는 시기이고 이제 우리나라 경제 와 주식시장이 다시 좋아지는 초입에 있는 것일까요?

그래서 오늘은 애널리스트 가 그리고 기관투자자들이 왜 삼성전자가 좋아진다고 하는지 이유를 알아보는 시간입니다.

삼성전자 와 반도체 산업에 대해서 시리즈로 쭉 설명드리고 있습니다. 우리나라 경제를 이해하려면 반드시 알아두어야 하는게 삼성전자 와 반도체 입니다.

특히 우리나라 수출에 20%를 차지하는 것이 반도체이고 지금 우리나라 경제가 반도체에 상당한 영향을 받고 있죠

이유는 설비투자를 어마 어마하게 하는 산업이기 때문인데요 2016년 부터 2017년 말까지 반도체 호황기였지 해당시기에 수출도 늘어나고 설비투자도 늘어나던 시기입니다. 특정 기업이 이렇게 대규모 투자를 하게되면 고용이 늘어나고 소비가 늘어나고 경제에 전반적인 활력을 돌게합니다. 해당시기 보면 주식시장도 좋고 경제도 좋고 다괜찮았지요

그런데 2018년 초부터 시작해서 미중무역분쟁 시작되고 반도체 경기둔화되고 수출액이 감소하기 시작하니까 설비투자도 안하고 주식시장도 떨어지고 우리나라 경제도 어려워지고 연쇄적으로 어려워진겁니다.

지금 특히 화학이며 조선이며 철강이며 예전과 같지 않기 때문에 반도체에 대한 국가경제 의존도가 상당히 높아진상황입니다.

그래서 경제를 전혀 모르는 경알못도 지금 삼성전자 와 반도체 산업을 기본적으로 알고 가야 우리나라 경제 상황과 방향성도 예측할수 있다는 것이죠

이전 영상에서 삼성전자의 각 사업부 별 대략적인 특징에 대에서 대략적으로 알아봤는데요 오늘 영상을 보시면 확실히 감이 잡히실 겁니다.

기본적으로 삼성전자의 수익을 내는 분야는 반도체 중에서 디램, 낸드플래쉬, 시스템 그리고 위탁생산 이 있습니다.
디스플레이는 OLED, LCD로 구분하며 무선사업은 스마트폰 과 네트워크 마지막으로 생활가전과 하만 부분이 있다는 것을 지난 시간 설명드렸죠

이어지는 영업이익을 보면 사업부 별 중요도가 한번에 보여집니다.

2019년 3분기 기준으로 보면 총 영업이익 7.7 조 중에서 반도체중에서 디램이 2.7 조 그리고 휴대폰이 2.9조 로 사실상 대부분 영업이익은 디램과 휴대폰 판매에서 발생합니다.

현재 상황에서 디램 과 휴대폰 사업이 가장 중요한 사업이죠

그리고 영업이익률을 보면 삼성의 사업별 특성까지 한번에 확인이 가능합니다. 영업이익률은 매출대비 영업이익 이 몇% 인가 나타내는 것이죠

제품을 판매하면 매출로 잡히고 여기서 제품의 원가 와 판매할때 드는 비용을 빼고 남는 마진이 영업이익 입니다.

매출대비해서 영업이익률이 높을 수록 수익성이 높은 사업입니다.
지난시간에 설명드렸지만 보스턴 컨설팅 그룹에서 정의하는 사업중에서 좋은 사업은

성장성과 수익성이 모두 좋은 스타 와 성장성은 떨어져도 수익성이 높은 캐쉬카우 입니다.

반대로 나쁜사업은

수익성과 성장성 모두 나쁜 도그 , 성장성은 좋은데 수익성이 떨어지는 트러블차일드 입니다.

수익성은 영업이익률이 낮을 수록 높아집니다.
삼성전자의 2019년 3분기 영업이익률을 보면 디램이 33%로 압도적인 이익률을 보여줍니다. 과점화된 시장이라 성장성은 떨어지지만 수익률이 높으니 캐쉬카우 이고 좋은 사업이죠

그리고 휴대폰 사업의 영업이익률이 10% , OLED 가 22% 입니다.

영업이익률에서 사업부의 현재 상황과 앞으로의 방향이 그대로 드러납니다.

먼저 디램 사업의 영업이익률이 33% 나 나오는 이유는 2012년 엘피다 파산이후 치킨게임이 끝나고 삼성전자, 하이닉스, 마이크론이 과점하는 체재가 유지되고 있기 때문입니다.

과점상황에서는 서로가 가격을 낮추는 치킨게임을 자제하고 수익률을 높이는 방향으로 무언의 카르텔을 형성하기 때문에 담합을 하지 않더라도 수익률이 떨어지지 않습니다.

중국기업들이 따라오는 것이 리스크 였지만 미국과 중국 의 기술패권이 반도체에 집중됨에 따라 기술유출 과 미국산 장비수입이 어려워지면서 중국의 반도체굴기가 한참 뒤로 밀려나갈 것으로 예상되기 때문에 당분간 과점 체제는 지속될것으로 보이죠

현수준의 영업이익률이 앞으로도 지속될 것이라는 이야기 입니다. 매출과 영업이익 영업이익률은 보니 확실히 디램이 수익성 높은 캐쉬카우라는 것이 확인 되시죠
다음으로 디램사업과 함께 삼성전자의 영업이익에서 높은 비중을 차지하는 휴대폰 사업은 2011년 ~ 2016년까지는 엄청난 스타 였습니다. 애플의 아이폰을 시작으로 스마트폰 보급이 확대되기 시작하면서 시장이 엄청나게 커졌고 수익률도 상당히 높았습니다.

그림과 같이 휴대폰 사업이 최정점이었던 2013년 세계시장 점유율은 27% 나 되었습니다.
이제 미래 세부적인 데이터를 보면 각사업의 미래 전망을 보겠습니다.

디램의 경우에는 2019년에는 그림처럼 반도체 업황이 둔화되면서 디램 가격이 급락하는데도 불구하고 영업이익률이 33%로 상당히 높은 수준을 유지하고 있습니다.

그런데 금융업계의 최근 컨센서스를 보면 2020년 2분기 부터 디램가격이 반등할 것으로 전망되고 있으며 현재 바닥을 다지는 구간으로 평가합니다.
과거 2019년 1분기 디램 영업이익률이 48% 였다는 점을 볼때 앞으로 디램가격이 상승하는 구간에서는 현재의 33%의 영업이익률이 48%로 다시 급등할 가능성이 있고 삼성전자의 주가 상승의 가능성도 높아지겠지요?

이것바로 다수애널리스트들이 삼성전자의 전망이 좋아진다고 보는 첫번째 이유 입니다.
다음으로 디램만큼이나 과점 시장에 형성되면 수익률을 높게 줄수 있는 사업이 낸드플래시입니다.

현재 낸드플래시 경쟁사들은 점유율을 늘리기 위해서 공격적인 설비투자를 진행중입니다. 아직까지 삼성전자가 가장 점유율이 높지만 키옥시아 구도시바 및 웨스턴 디지털 마이크론 등이 상당한 속도로 따라오고 있습니다.
다음으로 시스템반도체를 비론한 위탁생산 파운드리라고 하죠 그리고 가전 및 디스플레이의 경우에는 아직 디램과 휴대폰 사업 처럼 높은 이익을 내주지 못하고 있습니다.

하지만 내재화의 필요성이 커지고 있기 때문에 삼성은 모바일 ap 에서 cpu 를 제외한 gpu npu 및 설계등에서 내재화를 하고 있다고 지난시간 설명드렸지요 이사업은 아직은 지켜봐야할 부분입니다.
그리고 중요한 휴대폰 사업은 지금 보다는 개선될 가능성이 높다는 전망이 많습니다.

다들 아시는데로 5G 폰 과 함께 폴더블 폰이 세계무대에서 잘팔리고 있기 때문이며 중국 ODM 방식을 통해서 저가폰 으로 세계를 공략할 준비가 진행되고 있기 때문입니다. 그래서 전망이 나쁘지 않습니다.

그렇지만 지난 2013년과 같은 영광이 재현된다기 보다는 지금 보다는 조금 더 나아질 가능성이 높다는 것입니다. 폴더블이 성공하면 디스플레이사업도 이익은 늘어나겠구요

Stock footage provided by Videvo, downloaded from www.videvo.net

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