7250 亿美元砸向 AI 基础设施 | 横向对比 CoreWeave、IREN、Nebius、Cipher 四家新云厂商 | 深度研报

2026 年，美国七家科技巨头要砸进 AI 基础设施的资本支出，
将达到 7250 亿美元 —— 接近北约欧洲军费总和的两倍。

但真正让人震惊的是，这 7250 亿美元里，越来越多的钱，
正在流向四家你可能没听过的公司：CoreWeave、IREN、Nebius、Cipher。

它们只做一件事 —— 给微软、Meta、OpenAI 租 GPU。

这期视频，我会带你深入拆解四个核心问题：

▸ 七巨头的 7250 亿资本支出，到底投在了哪？
训练真的外包给新云厂商了吗？

▸ 为什么所有人都在抢电？
这才是这场游戏真正的护城河。

▸ CoreWeave、IREN、Nebius、Cipher 四家上市新云玩家，
到底谁的玩法最聪明？

▸ 英伟达"三连投"自己的客户超过 500 亿 ——
是产业飞轮，还是 2000 思科的翻版？

———— 时间轴 ————

00:00 开场 · 7250 亿美元砸向 AI 基础设施
00:45 第一击 · 训练外包是个伪命题
02:15 第二击 · 真正的护城河在电力
04:00 第三击 · 四家新云玩家的不同赌法
— CoreWeave：杠杆之王
— IREN：电力地主
— Nebius：首家盈利的新云
— Cipher：纯粹的二房东
06:30 第四击 · 英伟达三连投 + Burry 折旧争论
07:30 收尾 · 我的判断：真实大周期，但不是单边上涨

———— 本期关键数据 ————

- 7250 亿美元：Mag 7 2026 年 AI 资本支出
- 128 周：大型电力变压器交货周期
- 11 倍：PJM 电力容量价格三年涨幅（$28 → $333）
- 800 亿美元：微软 Azure 现在没法交付的订单
- 684%：Nebius Q1 2026 营收同比增长
- 1.15 万亿：OpenAI 累计签下的算力合同

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