Как провести оценку стопроцентного пакета акций?
Оценка стоимости пакета акций предприятия производится с учетом поточного финансово-экономического положения и может потребоваться для различных целей. В этой статье мы рассмотрим, ключевые особенности процедуры оценивания ценных бумаг и методы оценки пакетов, которые применяются на практике.
Особенности оценки
Необходимо понимать, что оценка 100% пакета акций не предполагает исключительно определение цены отдельных паев (частей, долей) АО. Компания оценивается как единый объект (имущественный комплекс). При этом оценка стоимости 100% пакета акций производится с учетом следующих критериев:
- ликвидность;
- конъюнктура фондового рынка;
- финансово-экономическое состояние;
- уровень производственной диверсификации;
- перспективы развития компании;
- структура активов и пассивов;
- прочие факторы, влияние которых может быть признано экспертом-оценщиком существенным.
Когда требуется?
Оценка рыночной стоимости 100 пакета акций в обязательном порядке производится в таких случаях, как:
- совершение операций купли-продажи;
- вступление в права наследства;
- оформление договоров дарения;
- реструктуризация АО;
- дополнительный выпуск с целью привлечения инвесторов;
- совершение операций кредитования, залогом в которых выступает имущество фирмы или бизнес в целом;
- с целью повышения эффективности системы управления;
- разработка бизнес-плана;
- определение целесообразности принятия инвестиционных решений.
Методы оценки
Учитывая специфику конкретной ситуации, эксперт-оценщик может применять различные методы оценки стоимости пакетов акций.
- Сравнительные методики предполагают проведение тщательного анализа сведений о совершенных на фондовом рынке сделках покупки (продажи) ценных бумаг схожих акционерных обществ. При этом между компаниями-аналогами устанавливаются существенные отличия, исходя из которых, эксперт осуществляет соответствующие корректировки.
Экономической базой при этом может выступать:
- годовой денежный оборот;
- чистая выручка;
- размер выплаченных дивидендов в расчете на единицу;
- прибыль от реализации;
- балансовый курс и др.
Методики доходного подхода позволяют:
- определить инвестиционную привлекательность бизнеса;
- произвести прогнозирование денежных потоков, базируясь на возможности владельца мажоритарного пая оказывать непосредственное влияние принятие административных и финансовых решений.
В рамках доходной концепции оценка стоимости акций зачастую осуществляется при помощи:
- Дисконтирования финансовых потоков. Осуществляется расчет прогнозируемой прибыли с перспективой на 3-5 лет. При этом расчетные потоки дисконтируются с учетом текущих рыночных цен. Данный способ целесообразно применять в условиях, когда планируемый уровень доходности может значительно отличаться от поточных значений.
- Капитализации доходов. Данная методика подходит в ситуации, если уровень доходности является стабильным, а величина будущих затрат, доходов и планируемые темпы роста являются полностью предсказуемыми.
- Оценить ценные бумаги с позиции собственника мажоритарной доли, предоставляющей право на руководство фирмой, позволяет оценка стоимости предприятия с применением затратного подхода.
В рамках этой концепции отчет об оценке 100 пакета акций основывается на информации о размере расходов, которые необходимо понести для создания аналогичного действующего бизнеса. Использование метода чистых активов предусматривает проведение тщательного анализа активных и пассивных статей баланса с их последующим корректированием на текущую дату. В качестве итогового значения выступает разность между балансовой ценой активов и суммой всех видов кредиторской задолженности.